2020年刚翻过两个月,债券市场的信用风险就已显现,向来以稳健著称的险资公募竟也难逃踩入“雷区”。

3月6日,中国人保资产管理有限公司(下称“人保资产”)发布了关于人保添益6个月定期开放债券型证券投资基金(下称“人保添益6个月定开债基”)暂停下一封闭期运作公告。

“信用风险爆发呈现多样化特征,信用债投资仍需集中在中高资质。”该公司固定收益部负责人3月6日表示。

肖劲松透露,有些医护人员感染后,又把病毒传染给家人,因此心怀负罪感;加上隔离治疗时,又认为自己不被需要,因此整个人精神状态非常消极。“医护人员和普通市民都是受害者,大可不必过于自责。”他表示,通过支持疗法和认知疗法,已帮助多位医护人员走出心理阴霾。

新城市:数字中枢,赋能现代化治理

也就是说,从中探究原因,人保添益6个月定开债基应是资产规模或持有人数量已经达到清盘红线。Wind数据显示,截至2019年末,该基金A/C类份额合计规模还曾有13.29亿元。

疫情中,不少企业停工停产,但线上业务却迸发出活力。近年来中国数字经济迅猛发展,电商和基于电商的新零售已成规模,为不少中小企业平稳度过疫情创造条件。一家美妆品牌关闭武汉所有门店,发动员工在阿里巴巴旗下购物平台直播,销量却同比增长200%。暂时停业的传统餐饮企业与新零售门店“共享员工”,灵活用工体现了中国企业线下线上强大的整合能力和效率。

进入2020年,北大方正债务危机再度生变,2月19日晚,北大方正旗下上市公司公告,北京市第一中级人民法院裁定,受理北京银行(5.140, -0.01, -0.19%)提出的对北大方正进行重整的申请。同日,联合资信再次将北大方正主体长期信用等级由A下降至B,“18方正09”的信用等级也同步降至“B”。

时代周报记者还注意到,真正拖累该基金年内业绩的,其实主要是今年2月25日,该基金净值暴跌,日跌10.46%,市场一片哗然。

时代周报记者查阅公开信息发现,2019年12月5日,人保资产曾发布关于旗下基金持有债券估值价格调整的公告,称公司决定自2019年12月3日起,对旗下基金所持有的“19方正SCP002”“18方正09”按照中债特殊估值价格进行估值调整。

“健康码”只是数字经济下城市智能化管理的一个缩影。此次疫情中,中国城市管理有了新突破,用“大数据+网格化”的方式强化细节防疫,让普通居民迅速了解疫情变化,更让社区数据能够迅速上报,最大限度解决智能城市中信息不对称的短板,提升对疫情精准判断和科学决策。

人保资产在公告中称,根据基金合同的规定及本基金暂停下一封闭期运作的安排,本基金管理人将于2020 年3月6日对全部基金份额自动赎回。基金暂停运作后,也将暂停转换业务。

规模急剧缩水的背后,是人保添益6个月定开债基不佳的业绩表现。Wind数据显示,截至3月6日,该基金A/C份额,今年以来的收益率分别为-10.66%和-10.72%,大幅跑输同期债券型基金1.92%的平均收益。

不过,从种种迹象来看,不难窥见,人保添益6个月此次暂停运作,恐与人保资产踩雷北大方正违约债券有关。

紧随其后,2019年12月3日,人保资产旗下16只基金(A/C份额分开计算)应声下跌,为首的是人保鑫盛纯债、人保鑫裕增强,两者单日跌幅分别为7.15%和6.11%。从公开数据看,截至2019年三季度末,这两只债基均重仓“18方正09”。

更重要的是,中国抗疫实践充分体现了政府与高科技企业在数字经济背景下的融合合作。企业积累的用户数据、实践中的成熟方案成为城市管理的新模式。对此,其他国家一些专业人士和媒体表示,要学习中国的抗疫经验,推动数字经济快速发展。

不仅电商在疫情期间充满活力,远程办公、视频会议、在线教育等“云办公”“云上课”模式更成为数字经济的新亮点。比如,办公软件“钉钉”疫情期间所支持的流量在峰值状态达到平时日常流量的近百倍。海量需求得以在线满足,充分显示了数字经济强大的动员和管理能力。

新商业:数字云端,助企业化危为机

疫情中,中国在线流量激增,凸显近年来数字基础设施建设成就。在修建武汉火神山和雷神山医院时,上亿中国网民成为“云监工”,通过5G网络实时观看施工直播,不仅鼓舞全国抗疫士气,更让全世界看到中国新型基础设施建设的巨大成就。

工欲善其事,必先利其器。在救治新冠肺炎危重患者过程中,各地专家通过5G技术和远程CT扫描等实现异地会诊,为抗击疫情提供助力。

对于暂停下一封闭期运作的原因,公告称,截至基金开放期(2月7日至3月5日)最后一日日终,基金资产净值加上该基金开放期最后一日交易申请确认的申购确认金额,扣除赎回确认金额后的余额,已低于5000万元且基金份额持有人数量不满200人,则基金管理人可决定继续进入下一封闭期或暂停下一封闭期运作。

疫情中,中国城市数字化管理水平得到提高,大数据赋能不断提升效率。为解决复工复产中的实际问题,中国地方政府和企业创造性地提出了“健康码”概念,把个人健康、出行情况和高风险地区信息结合起来,实现个体和城市的数据化,让疫情风险管控有“码”可依,并根据发展动态实时更新,不仅提高效率,更能实现“精准抗疫”。

肖劲松分析,大部分一线医护人员工作节奏紧张,客观上掩盖了心理上的负能量;另一方面,有些医护人员在面对高压时习惯性选择硬抗。事实上,这样不利于心理健康。

对于今年债券市场的信用风险,近期,多家公募基金公司给予“谨慎”态度。国金基金认为,在资金宽松、利率下行的大背景下,票息较高的信用债市场需求旺盛,推动收益率下行,但是信用下沉仍需格外谨慎。

据Wind数据显示,目前北大方正旗下包括“19方正SCP002”在内的24只债券,已构成实质违约,违约债券余额高达365.4亿元。

疑踩雷违约债引发连锁反应

需要说明的是,在人保添益6个月定开债基的前5大重仓债券中,其实并没有北大方正旗下债券的踪迹,未披露的持仓部分是否含有尚不得而知。

今年3月6日,成立7个月的人保添益6个月定开债基突然用一纸公告按下了“暂停键”。

与之时间线对应的是,2019年12月2日,北大方正首度被曝债务危机。当日,北大方正公告,旗下发行总额20亿元的“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息。同日,联合资信将北大方正主体长期信用等级由AAA下调至A,评级展望为负面,并一起下调了“18方正09”的信用等级至A,该债券上次债项评级为AAA。

对于风控为上的保险资管来说,缘何会出现此种局面?3月6日,时代周报记者曾联系人保资产上海办公室相关负责人,并提出采访需求,但截至发稿,仍未获回复。

也有行业人士认为,或有占比较高的机构客户一次性巨额赎回,导致基金资产跌破了清盘线。

武汉市新冠肺炎疫情防控指挥部通告(第 11 号),规定:①发热患者(包括非武汉市户籍人员)严格按照就近就医的原则,到现居住地所在区定点发热门诊就诊,不得跨区就诊。②经定点发热门诊诊断,发热的肺炎患者需在定点发热门诊留观的,在定点发热门诊留观;留观床位不能满足需要,由发热门诊所在区就近提供场所进行留观。

沪上一位债券基金经理也对时代周报记者坦言,在规避踩雷违约债风险方面,首先,投研人员应加强内部对债券主体的研究深度;其次,要提升与风控部门和交易员之间的协作能力,只有这样才能保证债券较好的入库要求,交易策略上也能做到在风险萌芽期及时止损。

在复工复产的过程中,不仅能通过不断完善的通信网络获得出行信息、提供未行经疫区证明,更可以实现原本只能在线下完成的业务。通过5G网络和云视讯系统,青岛完成12个重点项目“网上签约”;通过“云招商”“云服务”,上海浦东新区已推动20多个重点项目加快落地。

肖劲松分析,待到疫情好转时,社会中“创伤后应激障碍”等心理问题将逐渐凸显。他表示,武汉大学中南医院神经内科、护理部、保健科等科室70余名心理工作人员将组成“心理康复团”,为需要心理干预、指导的医护人员和市民提供咨询和诊疗。(完)

3月6日,湖北一家证券公司非银行业研究员告诉时代周报记者,其实,保险公司投资信用债标的发生违约的案例并不多见。因为险资本身作为风险偏好较低的机构投资者,对信用债的配置非常谨慎,一般固收类资产更倾向于投资利率债和优质的非标资产。

随着疫情全球扩散,苹果、谷歌、脸书等高科技及社交媒体企业均要求员工居家办公。数字经济应用不仅有力辅助中国和世界抗疫,其显现的价值也必将延续到疫情之后的全球经济生活中。

“退一万步,如果一旦踩雷违约债又无法交易,那就只能积极参与到债券违约补偿的博弈中,用法律武器推动违约回收。”该基金经理说。

最近一段时间,尽管某些国家极力阻挠,但西方多国先后宣布允许华为参与5G网络建设,他们看重的是中国5G技术的领先地位,不愿错失数字新基建的广阔前景。

“我们医院有医生给我打电话,说自己忍不住想哭。我告诉她,想哭就大声哭出来,这样对你有好处。”肖劲松建议,医护人员不妨给自己积累的负能量一个发泄的机会,平复之后,再收拾行装继续前行。

“今年以来,新冠肺炎疫情蔓延之快,影响之大远远超出市场预期,特别是对旅游、酒店、餐饮、娱乐为代表的休闲服务业和商贸企业影响尤甚,地产、交通运输等行业受冲击程度也不低,近日,海外疫情又呈现快速扩大态势,对于进出口企业,后续影响延续。因此,这几类行业的信用风险有所增加。”诺德基金固定收益部副总监景辉3月7日还对时代周报记者称,每年3月到二季度结束,都是债券到期偿付的传统高峰期,更需要警惕信用风险。

新基建:数字高速,为抗疫保驾护航

违约风险的进一步发酵,或引发投资者大额赎回。2月20日,就有投资者在该基金的基金吧中留言称“赶紧赎回,还会再跌”。

“债券基金净值异常大跌,一般来说无外乎两个原因:一是重仓持有的债券出现违约风险,估值下调;二是或遭遇投资者集中赎回。”3月6日,北京一家基金公司固定收益部研究总监对时代周报记者表示。

人保添益债基突然暂停运作

肖劲松介绍,医护人员承受着抗击疫情的重大责任,每天面对大量患者高负荷劳动,还要冒着被感染的风险,心理容易出现焦躁、抑郁等负面情绪,需要专业人士进行疏导和排解。1月23日热线开通以来,他平均每天接到近百名市民的电话,但医护人员主动致电的人数并不多。

据Wind数据显示,人保添益6个月定开债基成立时间为2019年8月7日,截至2019年末的规模为13.29亿元。也就是说,该基金的“寿命”,仅有7个月时间。业绩方面,该基金今年以来亏损幅度超过10%,在全行业债券基金中位列下游。

“但少见不等于不发生,2016年以来,信用债违约规模不断增加,其中不乏一些评级较高的发行主体,人保资产踩雷的北大方正债券就曾是AAA级。这一方面说明在债券违约潮下,踩雷中招的概率加大;另一方面,也折射出基金管理人过于依赖评级机构给出的判断,缺乏内部评级管理,后续还应强化自身的风险把控能力。”该非银研究员表示。

机构投债需强化内部评级